外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么-惠安汇通石材有限公司

外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之一：低(dī)估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是(外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么shì)包括(kuò)能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明(míng)的(de)共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于(yú)历史平均(jūn)水平附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么路”和运营商股(gǔ)息率(lǜ)显著高于市场整体(tǐ)，较高的(de)分红(hóng)也成为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之二(èr)：政策的持续(xù)支(zhī)撑(chēng)和(hé)催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联(lián)合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月(yuè)召开在即(jí)的(de)第(dì)三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板块(kuài)行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字(zì)经济上升为(wèi)国家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运营(yíng)商(shāng)作(zuò)为“数字经(jīng)济”的基础(chǔ)设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升(shēng)值(zhí)的(de)全年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力(lì)修复，带(dài)动能源链整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作为原材(cái)料高度依(yī)赖海外供应、同时(shí)下游需求基本集中在国内(nèi)市场的方向之一，将充分受益(yì)于人民币(bì)升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复苏，下游领域需(xū)求预期回(huí)暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商等之(zhī)外，当前我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船舶制造业作为(wèi)国家重点(diǎn)支(zhī)持的战略(lüè)性产业之一，近年来经历了(le)行(xíng)业调整和产能(néng)过剩的(de)困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面(miàn)，随(suí)着全球(qiú)航运市场需(xū)求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的订单(dān)大幅提升。另(lìng外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么)一(yī)方面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整合(hé)和(hé)产能优化之下(xià)，国内船舶制造(zào)业已在(zài)逐步实现结(jié)构调(diào)整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五一期间各项数据(jù)恢(huī)复(fù)良好(hǎo)。业绩确定性强，承(chéng)诺(nuò)高分红，类(lèi)债属性突出(chū)。经济增速下(xià)行，高速公(gōng)路、铁路(lù)、港口资产稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成(chéng)长及确定性(xìng)较高(gāo)。同(tóng)时近(jìn)几年，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司(sī)更加(jiā)注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回(huí)报(bào)计划(huà)，大幅提(tí)高分红比例(lì)以及承(chéng)诺(nuò)未来几(jǐ)年(nián)高分(fēn)红水平，给投资(zī)人带来确定(dìng)性的(de)高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下融资(zī)需(xū)求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块(kuài)估值也(yě)具备修复(fù)空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信(xìn)贷需求(qiú)连续(xù)三个(gè)月超预期回(huí)暖，在稳增长和(hé)扩投(tóu)资的政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望(wàng)平稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复空间较大。