今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为(wèi)投资方向的基金。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，这些基金的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么

　　与此同时(shí)，不少知名基金经(jīng)理在(zài)一季度(dù)加大了对港股的投资(zī)力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股数字(zì)经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国(guó)南方(fāng)航空股份(fèn)、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳(wěn)回升(shēng)，3月(yuè)中国官(guān)方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和(hé)市场需求(qiú)继续(xù)增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初非农和(h非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么é)通胀数据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险事(shì)件已经让美联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了(le)加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合(hé)规整(zhěng)治及业务梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价(jià)值(zhí)投资区域，具(jù)有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联(lián)网相关(guān)公(gōng)司(sī)，也(yě)更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型(xíng)及(jí)应(yīng)用，提(tí)升自身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外(wài)输出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部分的(de)企业盈利来(lái)源(yuán)于中国(guó)内地，中国(guó)内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的(de)增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下(xià)半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对于估值相对(duì)较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍(réng)将受到(dào)一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍将处在(zài)行业快(kuài)速(sù)增长的红利(lì)中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司可(kě)能会出(chū)现(xiàn)一(yī)定的调整，但(dàn)是通(tōng)过(guò)自下而上(shàng)的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的机(jī)会：由于(yú)中国经(jīng)济修(xiū)复有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹(dàn)性(xìng)大、前(qián)期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于(yú)经济复(fù)苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的(de)收入扩(kuò)张机(jī)会(huì)，有望(wàng)开启二次(cì)增长曲(qū)线，如互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分可选消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)显著(zhù)大于下行(xíng)风险的行业。市(shì)场预(yù)期在低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续性(xìng)超预期(qī)的行业。供(gōng)需(xū)格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电(diàn)子(zi)、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基(jī)本面(miàn)夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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