昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的(de)利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的(de)年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一(yī)项民(mín)调(diào)显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明(míng)显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年(nián)7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的(de)生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续(xù)回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场缩量(liàng)挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库(kù)存仍处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库(kù)预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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