5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管理(lǐ)超(chāo)千(qiān)亿元(yuán)人民币的(de)对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林(lín)资产整体持(chí)仓规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿(yì)美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持仓标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股(gǔ)持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增(zēng)持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资(zī)产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林(lín)资产一季度还(hái)建仓了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业(yè)来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双(shuāng)减政策(cè)推行之(zhī)后(hòu)，目前行(xíng)业(yè)政(zhèng)策(cè)环(huán)境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程(chéng)中很多公司(sī)退(tuì)出离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河(hé)依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的(de)积极信(xìn)号。”景林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资(zī)产大举买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗(luó)列(liè)，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额2197的立方根是多少，216的立方根是多少超(chāo)万(wàn)亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的(de)急剧(jù)降(jiàng)温，市场观点认为，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是(shì)5月(yuè)11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于22197的立方根是多少，216的立方根是多少021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回(huí)落(luò)再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来(lái)冲(chōng)。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快要(yào)接近(jìn)零利率(lǜ)了(le)，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生(shēng)的后(hòu)果，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号出(chū)现，而这可(kě)能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人(rén)工(gōng)智能和中特估，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的(de)在深(shēn)夜(yè)抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市(shì)场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公(gōng)募(mù)基金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的(de)人工智能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符合他(tā)们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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