4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也好于预(yù)期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量大(dà)降全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市(jiàng)的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供(gōng)了(le)助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市(sh全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市ì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市luó)辑并未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测(cè)，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库(kù)存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升。

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