记(jì)者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的(de)反复(fù)发酵(jiào)后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进(jì不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语n)口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进(jìn)口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年(nián)来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货(huò)下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需(xū)矛盾(dùn)驱(qū)动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利(lì)需求增(zēng)加对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地(dì)的(de)概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目(mù)前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利(lì)润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的(de)经(jīng)济性(xìng)一般，对降价(jià)的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对(duì)整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤(méi)焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反(fǎn)而大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近(jìn)240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口量(liàng)会得到(dào)改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈(pī)叉(chā)。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水产量的可(kě)能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌(diē)难(nán)涨(zhǎng)。

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