“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工(gōng)部数(shù)据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美(měi)国(guó)国(guó)债价(jià)格盘(pán)中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句资者(zhě)预期的美(měi)联储7月加(jiā)息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次会议期(qī)间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布(bù)次(cì)日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美(měi)元(yuán)和(hé)美(měi)债收益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下(xià)行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生(shēng)产部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期(qī)房地产市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业(yè)率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步加息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还(hái)需要关(guān)注后续(xù)公布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在(zài)会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍(réng)然不(bù)明朗(lǎng)。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大(dà)臣(chén)威(wēi)胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能(néng)会在(zài)年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析(xī)公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全(quán)球经济和(hé)金融稳(wěn)定突(tū)然(rán)崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰(lán)在成(chéng)为北约(yuē)成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北(běi)约各(gè)国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将不会(huì)出席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加(jiā)北(běi)约(yuē)外(wài)长会期(qī)间表示，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内(nèi)的其他一(yī)些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪(xù)，同(tóng)时市场也(yě)在翘首(shǒu)等(děng)待(dài)新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价(jià)格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹(nào)，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传言称国(guó)储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能(néng)化(huà)分析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略意(yì)义(yì)大于(yú)经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工(gōng)业原料(liào)，是关(guān)系国计民生、国防安(ān)全(quán)的重(zhòng)要(yào)战略物资(zī)。毫无(wú)疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事实：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供不应求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供(gōng)求(qiú)几无影响。但(dàn)是如(rú)果收储的(de)对(duì)象是交割品(pǐn)的(de)话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的(de)一(yī)个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前(qián)主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南(nán)产区(qū)大面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于(yú)历史均(jūn)值以下的概率较高，但(dàn)由于(yú)季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主(zhǔ)要形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院(yuàn)能(néng)化高级分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量(liàng)较为(wèi)充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍(réng)以消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单(dān)充(chōng)足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺(quē)货现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出货(huò)压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适(shì)度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场对今(jīn)年的预(yù)期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求(qiú)并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市(shì)场相(xiāng)对疲(pí)软，价格(gé)战等负(fù)面消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持(chí)续(xù)攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国(guó)内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实(shí)是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目(mù)前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一方面(miàn)美联(lián)储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问(wèn)题等(děng)。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍(réng)然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明(míng)确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然(rán)偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供(gōng)给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国(guó)内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价格的(de)绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的(de)去库和资金再次(cì)做(zuò)多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带(dài)来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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