“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的(de)低基(jī)数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统(tǒng)观(guān)察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背(bèi)离。出口结(jié)构(gòu)性变(biàn)化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低(dī)基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看，量(liàng)价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产(chǎn)业(y什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空è)链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)变数：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均(jūn)下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少(shǎo)的进(jìn)口份(fèn)额中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家(jiā)拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧(ōu)美经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据(jù)和中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般(bān)而(ér)言中国(guó)出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在明(míng)年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗(luó)斯及(jí)其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对(duì)外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对于中什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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