5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的下(xià)调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调(diào)的(de)背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了招(zhāo)商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了(le)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在(zài)利(lì)率市场化改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于(yú)自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客户留(liú)存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制(zhì)对(duì)于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了(le)两轮(lún)大(dà)规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由(yóu)原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高(zài)边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面(miàn)要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意(yì)义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步(bù)下调(diào)要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要(yào)看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高(xī)差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于(yú)社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高(rì)前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业(yè)银行和股份制(zhì)商业(yè)银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利(lì)差范围，增(zēng)加(jiā)银(yín)行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下(xià)调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调(diào)整有(yǒu)望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调(diào)也有望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户(hù)活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来(lái)存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银(yín)行(xíng)存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显下降，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例(lì)会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的(de)钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固(gù)收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有(yǒu)一(yī)定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例(lì)如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需要(yào)我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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