AI板块成(chéng)为(wèi)2023年(nián)最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是(shì)，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣(xuān)布(bù)试水人工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和(hé)可持续(xù)发展，以及新能源(yuán)开发(fā)和利用等领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域(yù)的快速发展为全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对挑战(zhàn)的(de)同(tóng)时(shí)，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的(de)机遇，共(gòng)同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚(jiān)定(dìng)的看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人(rén)工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点(diǎn)时(shí)，他针对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网平台等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到(dào)数(shù)字化时(shí)，表示其本(běn)质(zhì)是利用技术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模(mó)的(de)产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情(qíng)背景下(xià)，大(dà)家越(yuè)来越意识(shí)到数字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会(huì)和人(rén)工智能深度融合(hé)，也会(huì)给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教(jiào)育基(jī)地宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言(yán)首(shǒu)批生(shēng)态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云(yún)接入(rù)文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关(guān)系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度(dù)市(shì)场热点，不少基(jī)金经理选择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价(jià)值投(tóu)资派基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)可以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度进行了(le)一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于(yú)人工(gōng)智能(néng)的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行业。前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚(jiān)定看(kàn)好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分(fēn)行业(yè)的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股的(de)机(jī)会，特别(bié)是软件(jiàn)和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓的历(lì)史底部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺(cì)激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为数不(bù)多(duō)处(chù)于成长前(qián)期、对标国际也还有巨(jù)大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新(xīn)周期(qī)的(de)序幕，带来以十年(nián)为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表的(de)科(kē)技板块内会持续有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社(shè张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语)会的基石。在当下，随(suí)着经济(jì)的企稳(wěn)和新(xīn)人工智能(néng)浪(làng)潮(cháo)的进入，未来(lái)新(xīn)的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质量发(fā)展的核心(xīn)在(zài)于(yú)全要素(sù)生产率的(de)提(tí)升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技(jì)术全方(fāng)位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和服(fú)务端全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这(zhè)是(shì)一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未(wèi)来(lái)具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布(bù)局了(le)TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信智能生活(huó)在(zài)一(yī)季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大(dà)金融(róng)地产行业(yè)的配置，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重点(diǎn)布(bù)局(jú)了(le)人工智(zhì)能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工(gōng)智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并(bìng)未(wèi)加入对(duì)于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人工智能的应用领域得到了(le)极(jí)大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了(le)强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大(dà)受益于(yú)这一(yī)技术的(de)应用和(hé)普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的(de)基金持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对(duì)相关板块的布(bù)局。他(tā)表示，除复合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势(shì)外(wài)，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了(le)新能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们(men)这时(shí)反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级(jí)别的技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作(zuò)为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)投(tóu)资者，会积(jī)极学(xué)习(xí)和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人(rén)工智能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正因(yīn)为此，他在去年三(sān)四季度布局了(le)不少人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一(yī)样(yàng)，交易占比创新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行情的确(què)立，但我(wǒ)们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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