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王菲是什么星座，王菲是什么星座的人沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之一：低(dī)估值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是(shì)包(bāo)括能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特估”方(fāng)向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初(chū)以(yǐ)来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估(gū)值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商(shāng)股(gǔ)息率显著高(gāo)于(yú)市场整体，较(jiào)高的分红也成为(wèi)其进可攻、退可守王菲是什么星座，王菲是什么星座的人(shǒu)的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范式之二：政策的持续支(zhī)撑(chēng)和催化(huà)

　　政策持(chí)续支撑和催化，成(chéng)为“中特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营商板块修(xiū)复的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带(dài)一路”十(shí)周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄(é)深化合作(zuò)联合声明、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以及(jí)后续5月召开在即的第三(sān)届(jiè)“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好(hǎo)不(bù)断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以来，数字经济上升(shēng)为国(guó)家战(zhàn)略，相关政(zhèng)策密(mì)集出台。今年国务院改组(zǔ)又新设国(guó)家数据局。运营(yíng)商(shāng)作为(wèi)“数字经济”的基础设(shè)施(shī)，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币(bì)升值的全(quán)年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复(fù)，带动能(néng)源链(liàn)整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国(guó)内市场的方向之一，将充分受益(yì)于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产业链(liàn)尤(yóu)其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关注机(jī)械（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

王菲是什么星座，王菲是什么星座的人　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点(diǎn)支持的战略性产业(yè)之一，近年来经历了行(xíng)业(yè)调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一方面，随着(zhe)全(quán)球航运市场(chǎng)需求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带(dài)来包括化学品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革推动(dòng)造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐步实(shí)现结构调(diào)整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各(gè)项数(shù)据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出(chū)。经济(jì)增(zēng)速下行，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高(gāo)。同时近几(jǐ)年(nián)，高速公路(lù)及铁路(lù)板块上市公司更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红比例(lì)以及承(chéng)诺未来几年高分红(hóng)水平(píng)，给投(tóu)资人(rén)带来确(què)定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连(lián)续三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资(zī)的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。