昨(zuó)夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合(hé)约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔnMedical staff可数吗，stuff)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大(dà)于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺(quē)乏上涨(zhǎngMedical staff可数吗，stuff)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于(yú)一(yī)季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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