近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的(de)网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月(yuè)17日发布(bù)通报(bào)，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得(dé)众(zhòng)多资(zī)本8轮(lún)融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括(kuò)文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等(děng)节目的(de)火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为(wèi)了(le)炙(zhì)手可热的(de)行业，笑果(guǒ)文化也(yě)成为中国(guó)最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察觉到商(shāng)机(jī)并(bìng)押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创板日(rì)报》记者(zhě)整(zhěng)理(lǐ)公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联(lián)公司入(rù)股笑果文(wén)化(h1亿等于多少万uà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得(dé)到游族网(wǎng)络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网络(luò)、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的(de)战略(lüè)投资，此轮未(wèi)披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南(nán)山(shān)资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资本和游(yóu)族(zú)网络(luò)对(duì)笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投了(le)4次，游族网络(luò)更是笑果文化(huà)的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京(jīng)东(dōng)城区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化(huà)线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京(jīng)、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，笑果文(wén)化(huà)对外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存(cún)续(xù)的企业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海青(qīng)豆(dòu)结(jié)冰文(wén)化传播有(yǒu)限公(gōng)司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为有限责(zé)任公司（港澳台法人(rén)独(dú)资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）1亿等于多少万Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报》记(jì)者表(biǎo)示，他(tā)也是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处(chù)于快(kuài)速发展阶(jiē)段(duàn)，表现形式丰富(fù)多样，而在该领(lǐng)域笑果文(wén)化做(zuò)的很早，成绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就(jiù)是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让(ràng)观众一(yī)边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可(kě)能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政治和(hé)解放(fàng)军(jūn)形象等严肃(sù)话(huà)题，确(què)实不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行非(fēi)常严格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节目让担任吐槽团(tuán)成员(yuán)、策划(huà)人(rén)及(jí)编(biān)剧(jù)的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面(miàn)最广(guǎng)的(de)是线上长视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十(shí)的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等热(rè)门综艺频频占据收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜(bǎng)首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风(fēng)而至(zhì)。财(cái)联(lián)社创投通数据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外(wài)，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都仅有一两轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前(qián)。同(tóng)时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市(shì)场的反应与高速增(zēng)长的市(shì)场(chǎng)似乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远离了(le)这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承远对《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃(chī)香。其(qí)核心原因在于1亿等于多少万，资(zī)本(běn)的投资逻(luó)辑(jí)天(tiān)然(rán)是确定性(xìng)和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和(hé)不可复(fù)制性。演员的不确(què)定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定(dìng)性，以及(jí)踩(cǎi)红线等重要(yào)舆情事(shì)件等(děng)，都(dōu)可能让(ràng)经营面临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合(hé)规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为大文(wén)娱行(xíng)业中的一(yī)员，和这个行业中的其(qí)余(yú)行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而(ér)非平台，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难(nán)讲述(shù)，这也(yě)是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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