5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)pp7塑料杯能不能装开水过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复(fù)苏预(yù)期开(kāi)始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还(hái)是需要(yào)更长时(shí)间，但(dàn)大概率还(hái)是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者更能(néng)调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表pp7塑料杯能不能装开水(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国(guó)经济(jì)下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很pp7塑料杯能不能装开水大，建议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预(yù)期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力(lì)也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市(shì)场(chǎng)。

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