财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成(chéng)，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数(shù)据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的其(qí)所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的武(wǔ)纪(jì)的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)中(zhōng)也能(néng)看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的(de)应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外(wài)大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的(de)产业趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了(le)立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jū少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的n)属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科(kē)技(jì)、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季(jì)报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票(piào)的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费(fèi)的(de)时代(dài)，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在(zài)过(guò)去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适合(hé)大(dà)多(duō)数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。

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