个人养老金(jīn)业务(wù)试点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国(guó)选取了(le)36个(gè)试(shì)点城市和地区进行推进。据(jù)人力(lì)资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基(jī)金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中(zhōng)信(xìn)证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华(huá)南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点的(de)铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理牌照的(de)证券公司可(kě)销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本(běn)实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角(jiǎo)度(dù)讲(jiǎng)，大部分客(kè)户(hù)对(duì)于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目的(de)的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的(de)“核(hé)心竞(jìng)争力(lì)”。在全(quán)面引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各(gè)家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结(jié)合存(cún)量客户的(de)个性化画(huà)像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠(qú)道(dào)的多重(zhòng)福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内充分利用长期(qī)投资，但如何投资(zī)也令不(bù)少(shǎo)投(tóu)资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个人(rén)养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户(hù)个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大(dà)型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于(yú)建设(shè)银行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询(xún)商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交(jiāo)易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意(yì)到(dào)，多(duō)家券商(shāng)在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业(yè)资(zī)配服务(wù)和(hé)一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推(tuī)出个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的(de)个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了(le)“上海(hǎi)深(shēn)度、全国(guó)广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客(kè)户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务(wù)已然成为(wèi)券(quàn)商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服(fú)务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关(guān)系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知的客(kè)户进行(xíng)第一(yī)阶段的重点服务(wù)，对其他客(kè)户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大中型城市(shì)具(jù)有一定经营规模的企业员工，他(tā)们(men)能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而(ér)言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险承受能力、不同年龄(líng)结(jié)构和不(bù)同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部门(mén)要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略(lüè)和长期(qī)规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用(yòng)养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基(jī)金产(chǎn)品，近(jìn)七(qī)成收益(yì)告(gào)负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通(tōng)过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到(dào)在保证其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老(lǎo)类(lèi)资金的(de)保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两(liǎng)个(gè)目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评价(jià)体系(xì)，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对(duì)同类(lèi)或(huò)者同(tóng)策(cè)略产品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投资(zī)目标和风险承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的(de)稳健(jiàn)投资回报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投(tóu)资者的(de)养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客(kè)户众(zhòng)多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为客户(hù)提(tí)供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家机构(gòu)可(kě)以根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在(zài)银行(xíng)端、个(gè)税端(duān)进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业(yè)务(wù)流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的(de)管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单(dān)一(yī)，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程，提(tí)升客(kè)户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予券商在(zài)多(duō)样化(huà)个(gè)人养老金品(pǐn)种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资冷结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少ng>

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询(xún)问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部披露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的(de)主要(yào)原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务(wù)人员及其(qí)所(suǒ)在(zài)机(jī)构有(yǒu)比较专(zhuān)业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需(xū)求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云(yún)在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内就关(guān)于(yú)促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据征(zhēng)求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)是(shì)对(duì)接个(gè)人(rén)养老金制度的(de)主要(yào)保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名(míng)单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的(de)金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利(lì)用(yòng)资(zī)本市(shì)场具(jù)有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发(fā)行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据(jù)客户(hù)需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人(rén)养老(lǎo)业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力(lì)争为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足(zú)不同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多(duō)层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上(shàng)线了自(zì)研的年金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等(děng)数据(jù)，结合公(gōng)募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研(yán)究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规(guī)划(huà)为央企(qǐ)与国(guó)企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评(píng)价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服(fú)务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个(gè)人养老金及(jí)个人(rén)养老金融(róng)服务(wù)体系(xì)，充(chōng)分利(lì)用金融产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展情况如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实(shí)操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度(dù)经过半年时间的(de)发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人(rén)养老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部(bù)咨询的，还有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户(hù)外(wài)，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就分一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放(fàng)进(jìn)个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是买(mǎi)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了(le)解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通(tōng)了(le)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)，但完(wán)成资金存储的(de)只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少品并非(fēi)专门(mén)设计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。