近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年(nián)4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准(zhǔn)一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的(de)定性(xìng)逐(zhú)渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一(yī)步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价(jià)能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故(gù)影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润(rùn)会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先(xiān)开(kāi)始提(tí)涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现(xiàn)大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存(cún)均(jūn)处(chù)于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后，预(yù)计进口量会(huì)得(dé)到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目(mù)前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外(wài)衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢(gāng)平控都是(shì江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句)压低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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