银(yín)行业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和(hé)银行盘(pán)中跌幅一度扩大至超(chāo)过40％，经历至少五次停牌(pái)，股价再刷新历史(shǐ)新低，市值一度跌破10亿(yì)美(měi)元。

　　据英国《金融时(shí)报》报道，知情人士(shì)说，几个星期以来(lái)，第一共和银行已在(zài)为其部(bù)分(fēn)业务寻找买家，但潜在的(de)收(shōu)购方担心承(chéng)担(dān)过多风险。目前可能的解决(jué)方(fāng)案是(shì)，向近期曾(céng)为第一(yī)共(gòng)和银行注资300亿美元的大型银(yín)行寻求(qiú)帮助，或者由美国联邦存款保险公(gōng)司(sī)接管(guǎn)该银(yín)行，并(bìng)为所有存款(kuǎn)提供政(zhèng)府担保。

　　而(ér)据(jù)CNBC援引消息人士报道，白(bái)宫或(huò)美国(guó)财政部无(wú)意干预(yù)该银行(xíng)的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新闻分(fēn)析师David Faber说，他(tā)目前不知道(dào)这家银行能否在未来的日子继续经营下去，也不知道(dào)联邦存(cún)款保险公司是否会对此家银行发表“破产声(shēng)明”。但他(tā)说：“解决方案（可能是联邦存款保险公司(sī)的接(jiē)管）目前正(zhèng)变(biàn)得(dé)越来越有可能，因为第一共和(hé)银行找到买(mǎi)家的机(jī)会‘几乎为零(líng)’。”

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，今天(tiān)凌晨(chén)，美、布两(liǎng)油日内跌(diē)幅(fú)快速(sù)扩大至3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管此前API报告(gào)显示(shì)美国上周原油库存降幅大于预(yù)期，由于市场消化了疲弱(ruò)的美国经济数据(jù)，对(duì)美国经(jīng)济(jì)衰退的担忧增加(jiā)，油价周三延续前(qián)一(yī)交易日的跌势，目前已经抹去了(le)自(zì)欧佩(pèi)克+4月初宣(xuān)布(bù)进一步减产(chǎn)以来(lái)的全部涨幅(fú)。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，第一共和银(yín)行收跌(diē)近30％再创(chuàng)历史新低，最新报道称，美国联邦存款(kuǎn)保险公司FDIC威胁下调该行评级，将限制(zhì)第一共和银行从(cóng)美(měi)联储取得(dé)融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了(le)自OPEC+本(běn)月初因(yīn)需(xū)求低迷而(ér)减产带来的价格(gé)涨幅(fú)。

　　美联储(chǔ)5月加息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层(céng)面风险不断(duàn)，让美联储5月的(de)加息路(lù)径变得“扑朔迷(mí)离”。一边是仍然高企(qǐ)的(de)通(tōng)胀，一边是银行系统(tǒng)危机以及(jí)由此扩大的经济(jì)衰退阴霾，美联储会如何选择(zé)，无疑是市场最引(yǐn)人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州(zhōu)金(jīn)控期货研究所(suǒ)副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇看来，对(duì)于美联(lián)储货币政策，大概(gài)率还是(shì)维持加息的大方向，只不(bù)过加息(xī)力度会维持25个基点，不会像去年那样(yàng)以50个(gè)基(jī)点的大(dà)力度加(jiā)息(xī)。

　　“首先，考虑(lǜ)到美(měi)国通胀具有很强的粘性，当前核心通(tōng)胀增速依(yī)旧(jiù)处于历史(shǐ)高位，3月高达(dá)5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅回落了(le)1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金(jīn)价格指数增速(sù)高达8.3％。其(qí)次，尽管(guǎn)高利率(lǜ)和美国银行业危(wēi)机引发了经济减速，但是据我们测算当前美国(guó)私人部门资产负债表受冲击(jī)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)大约将在三、四季(jì)度(dù)出现，短(duǎn)期经济减(jiǎn)速(sù)不至于引发美联储货币(bì)政(zhèng)策转向。从历史上美(měi)联储加息的经(jīng)验来看(kàn)，高通胀下(xià)的美联储(chǔ)加(jiā)息并(bìng)不会因经济减速而转(zhuǎn)向。此外(wài)，美(měi)国地(dì)区(qū)银(yín)行担(dān)忧引发银(yín)行(xíng)股大跌，但由于当前美国商业(yè)银(yín)行(xíng)危机主要是资产负责错配，并非如2007年次贷危机时那样的(de)产品层(céng)层嵌套和加杠杆导致危机爆发时(shí)过渡去杠杆，金融市场系统性风险暂(zàn)难发(fā)生。”程小勇表(biǎo)示。

　　混沌天成期货研究院首席宏观分析师赵旭(xù)初同样认为，由美国银(yín)行业“爆雷”引发系统(tǒng)性风险的可能性是(shì)较小的，基(jī)于此，美联储也不(bù)会轻易改(gǎi)变(biàn)“显著控制通胀”的目(mù)标。“从硅谷银行(xíng)的事件来(lái)看，政策部门应对危机的(de)速(sù)度和(hé)积(jī)极(jí)性(xìng)非常高(gāo)，在这种形(xíng)式下，去押注系统(tǒng)性风险发生概(gài)率比较(jiào)低的。对于通(tōng)胀率，当(dāng)前(qián)市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概率(lǜ)的7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几(jǐ)乎(hū)失(shī)控的(de)风险，如金融机(jī)构或者非金融企(qǐ)业大面积的‘爆(bào)雷’，否则在这个通胀(zhàng)水平预(yù)测下，美联储是不会在(zài)7月份就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从几十年来的(de)最高水平(píng)进一步回落多(duō)少这一争(zhēng)论，全球知名机构的基金经理们(men)也开(kāi)始产生分歧(qí)。其中(zhōng)，一(yī)方是安联(lián)环球投资和西部信托等公司认为(wèi)，美联储和其(qí)他央行将在加息方(fāng)面取得(dé)胜利，即使(shǐ)这意味着继续加息、控制通(tōng)胀到2％的目标可能会让经济陷(xiàn)入(rù)衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司(sī)则(zé)质疑，面(miàn)对(duì)粘性极强(qiáng)的(de)通胀(zhàng)，美联(lián)储(chǔ)和其他央行的政策制定者是否(fǒu)真的愿意冒让数(shù)百万人失业的风险，换(huàn)句话说，央行们最终可能不得(dé)不(bù)做出妥协，容(róng)忍高(gāo)于目标(biāo)的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者(zhě)信心指数降至了101.3，为(wèi)去年7月以来最低水平。对此，程小勇(yǒng)表示，从美国(guó)居民消费来(lái)看，高利率(lǜ)和银行业信贷收紧导(dǎo)致消费者信心指数下降，消费支出增速放(fàng)缓(huǎn)是确定性事件(jiàn)，说(shuō)明未来美国(guó)经济(jì)继续减速也是(shì)大概率事件。然而，由于(yú)美国(guó)居民消费支出增速虽然在下(xià)滑，但(dàn)在2月还是维持正增长，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)短期虽有(yǒu)升温，但不至于出发市(shì)场(chǎng)系统性泡沫，通过(guò)贵金属温和反弹也可以验证这一点(diǎn)。不过(guò)，随着美(měi)国居民利息支出占可支配收入的比例越来越高，未来并(bìng)不排除由于经济严重减速加快导(dǎo)致大规模恐慌再现的情(qíng)况出现。

　　“消(xiāo)费者(zhě)信心的下降(jiàng)和最近(jìn)的美国居民(mín)部门信用(yòng)卡违约率上(shàng)升(shēng)是相(xiāng)匹配的，在高通(tōng)胀高利(lì)率经济(jì)下行的环(huán)境下，居(jū)民部门的资产负债(zhài)表(biǎo)和收入状(zhuàng)况边际上会有恶化也是情(qíng)理之(zhī)中；但美国居(jū)民部门已经经过了十年的(de)去杠(gāng)杆，本身资产负债处于(yú)一个相对健康的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，这也是(shì)为何(hé)即便(biàn)消费信心在恶化，即便银行利率在飙(biāo)升(shēng)，美国居(jū)民部(bù)门的消费贷(dài)款仍(réng)然在(zài)继(jì)续(xù)扩张，这显示着(zhe)美(měi)国居民部门(mén)的需(xū)求仍(réng)然十(shí)分有(yǒu)韧性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在赵旭初(chū)看来(lái)，当前市场避险情绪的催化有两方面的(de)背景，一是按照历(lì)史经验看，海外加息结(jié)束到降息之间就是(shì)一(yī)个容易出风险(xiǎn)的时间段(duàn)；二(èr)是能够(gòu)激发风(fēng)险偏好的中(zhōng)国这边(biān)的复(fù)苏环比高点已经看到，同比高点接近看到，在中国没有更(gèng)多刺激政策的情况下，市场对全球经济的预(yù)期(qī)想(xiǎng)要进(jìn)一步边际改(gǎi)善是比较困难的。

　　“在(zài)这样的背景(jǐng)下，近日A股的(de)主线题材下(xià)跌与海外银行业危机共振成为了(le)一个激发(fā)避险情(qíng)绪升级的导火索。”赵旭初(chū)认为，今年大(dà)的宏观周期和前几年(nián)有所(suǒ)不(bù)同，国内(nèi)和海外出现明显(xiǎn)的周(zhōu)期背离，且海外的政策部门应对(duì)危机的速(sù)度又很快，所以不(bù)至(zhì)于出现单(dān)边(biān)的持(chí)续性共振(zhèn)，这就导(dǎo)致(zhì)各类风(fēng)险(xiǎn)资产难以(yǐ)出现大(dà)幅度的流(liú)畅单(dān)边行(xíng)情，比较(jiào)合适的操作思路(lù)应该是(shì)“在下跌时不过(guò)分(fēn)恐(kǒng)慌、在(zài)上涨时也不过分乐(lè)观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱(ruò)的影(yǐng)响(xiǎng)下，昨(zuó)日的(de)有(yǒu)色金属板块(kuài)全面下行。沪铜(tóng)主力合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合(hé)约2306微跌0.48％，沪(hù)锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属(shǔ)研究总监展大鹏(péng)表示，整体来看(kàn)，有色金属(shǔ)的全面下(xià)行有(yǒu)两个利空背景(jǐng)和一个(gè)触(chù)发因(yīn)素，一是临近美(měi)联(lián)储5月份议(yì)息会(huì)议，加(jiā)息25个物理中n与k物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化g,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化基点(diǎn)的概(gài)率(lǜ)升(shēng)至高位，市场表现(xiàn)出谨慎情绪；二是面(miàn)临国内五(wǔ)一假(jiǎ)期，资金提前流出(chū)规(guī)避不确定性风险；三(sān)是前一晚(wǎn)欧美银行季报再爆利(lì)空，引发市(shì)场对银行业危机蔓延的担忧(yōu)，避险情绪骤然(rán)升温，美(měi)股大幅下挫，美元指数快(kuài)速回(huí)升，成为有色板块全面下行的直接触发因素(sù)。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观情绪对市场的扰动较大。市(shì)场一直在衰退论和加息预期之间(jiān)摇摆不定。一方(fāng)面对银行业和全球经(jīng)济前景(jǐng)感到(dào)担忧，担心陷入衰(shuāi)退(tuì)，衰退(tuì)论升温又(yòu)会使(shǐ)得(dé)加息预期降低。加息预期降低(dī)后又不得(dé)不面对高企(qǐ)的通胀数据，美联储喊话加息不应停止，市场又继(jì)续预测衰退，周(zhōu)而复始。”国海良(liáng)时期货有色金(jīn)属分析(xī)师何燕艳表示，此外，国(guó)内(nèi)面临五一假期，之前看多需(xū)求修(xiū)复的情绪慢慢平(píng)复，也使得价格下跌。

　　具体(tǐ)品种来(lái)看，何燕(yàn)艳(yàn)表(biǎo)示，以铜和铝为(wèi)代表(biǎo)的大部分品种还在(zài)区间运行，除了锌的空头势(shì)头较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，而镍和锡则是(shì)辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度是(shì)有色金(jīn)属(shǔ)的传统旺(wàng)季(jì)，4月的开局(jú)延续了需求的强预期，有(yǒu)色一(yī)度出现触底反弹和冲高预(yù)期，但随着4月(yuè)旺季(jì)过半，市(shì)场却出(chū)现(xiàn)不一样的声音(yīn)。一是精炼铜及再生(shēng)铜制(zhì)杆、铝(lǚ)材加工和镀锌板等行业样本企(qǐ)业开工率却出现接连(lián)下降，社(shè)会库存虽然持续去化(huà)，但速度较(jiào)3月份明显放缓；二是部分下游加工(gōng)企(qǐ)业订(dìng)单难以为继(jì)，且产成品库存(cún)较往年(nián)出现小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，这(zhè)也(yě)就意味着之前的“强预期”出(chū)现“弱(ruò)兑现”的情况，或(huò)者说3月(yuè)份的高开(kāi)工透支(zhī)了部分旺季的需求。

　　“对铜价(jià)来(lái)说，海(hǎi)外(wài)‘衰退(tuì)+加息(xī)’的宏观环(huán)境并不支持(chí)价格高走(zǒu)，同时国内劳(láo)动(dòng)节假期即将(jiāng)到(dào)来，资金从有色市场流出规(guī)避不确定性风(fēng)险，价格出现回调并(bìng)不意(yì)外，昨日有色价(jià)格快速回落也是近段时间对利空因(yīn)素的集中体现，节(jié)前宜谨慎(shèn)。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中上旬(xún)延续(xù)旺季下，需求不(bù)会(huì)大幅走(zǒu)弱，因此若价格在节前持续表现偏弱，下(xià)游企业可(kě)适当补库过节(jié)。

　　何燕艳介绍(shào)说，从(cóng)具体的行(xíng)业数据来看，下游需(xū)求无疑(yí)是在慢慢复(fù)苏的。如房屋(wū)竣工面积19422万平(píng)方米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反应(yīng)在下游开工率(lǜ)上最近几周出现(xiàn)了高位停滞，没有进(jìn)一步的增长，可能和旺(wàng)季慢慢(màn)过去也有关系。此外，4月的总体(tǐ)预测值(zhí)普遍(biàn)也(yě)没有高(gāo)于3月，虽(suī)然下(xià)降数(shù)值也(yě)不大，但也没能有力(lì)提(tí)振需(xū)求。不过，何燕艳表示(shì)，价格一旦大跌(diē)到(dào)目前的(de)状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)上面买(mǎi)盘又会出现(xiàn)，错综复(fù)杂之下走势也表现的偏(piān)振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上的市场预期过于(yú)一致，主流观点认为加息(xī)已近尾声，最坏的时候(hòu)已经(jīng)过(guò)去，但今年可能不会降息。我(wǒ)们要警(jǐng)惕这(zhè)种市场过于一致的(de)情(qíng)况。因(yīn)为美通(tōng)胀高位持(chí)续，美联(lián)储(chǔ)的结果导向很可(kě)能(néng)使得(dé)加息物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化时(shí)间(jiān)或者幅(fú)度(dù)超预(yù)期，这样市场就会有超(chāo)预期的(de)下(xià)跌。最主要的是(shì)，有色(sè)板(bǎn)块多(duō)数品种供应增加总体比较(jiào)确(què)定的，需(xū)求(qiú)跟不上(shàng)供应(yīng)的(de)增速，整个周期是向(xiàng)下而(ér)不(bù)是向上。因此，我(wǒ)对整个(gè)板块还是持(chí)中线(xiàn)偏空思(sī)路，投资者(zhě)可以用振(zhèn)荡的策略去(qù)操作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经济是对(duì)未(wèi)来的(de)预期，更多的是(shì)反映市场对未来一(yī)个季度(dù)、半年度甚至(zhì)更(gèng)长(zhǎng)时间的需(xū)求预期，展大鹏认为(wèi)，其对有色板块的短期或短线影响并不(bù)显著，短期可关注供求现状与(yǔ)价(jià)格趋势的关(guān)系以(yǐ)及可(kě)能突(tū)发的风险事件上。“对有色(sè)而言，投(tóu)资者更(gèng)多担心(xīn)的是在多(duō)空分歧的位置(zhì)和时间节点突发未知的风险事件，从而(ér)放(fàng)大(dà)了价格短(duǎn)线的(de)波动性，带来持(chí)仓(cāng)管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化