4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延续(xù)偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内需求持续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国(guó)内棉(mián)价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达(dá)到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的(de)调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随(s比较长的古诗词，比较长的古诗10句uí)之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小(x比较长的古诗词，比较长的古诗10句iǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差延(yán)续(xù)正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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