财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动(dòng)向和投(tóu)资(zī)方(fāng)向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工(gōng)智能大行(xíng)其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，是人工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明(míng)了(le)这一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管(guǎn)的另(lìng)一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的(de)应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相关(guān)人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济复(fù)苏相(xiāng)对(duì)温和的(de)情景(jǐng)下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新(xīn)入他(tā)所管理的(de)中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的(de)人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这点(diǎn)看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混(hùn)合前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三安光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的(de)一些(xiē)标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选(x一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思uǎn)择会(huì)在(zài)全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还(hái)是投资(zī)者(zhě)，其实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明(míng)显的(de)受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还在(zài)合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的(de)未来(lái)走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前(qián)仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各个领域的(de)应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没(méi)有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能(néng)会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不(bù)太(tài)适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局(jú)有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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