金融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱增速比(bǐ)上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放的(de)外币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱非金(jīn)融(róng)企业(yè)存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结(jié)构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速与上月(yuè)持(chí)平，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民端出(chū)现了(le)新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外(wài)资(zī)产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依(yī)然(rán)明显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱反映了居民端(duān)在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不(bù)排(pái)除居民(mín)端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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