一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占据主流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也(yě)超过了机构(gòu)投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)50克有多少参照物图片，50克有多少参照物”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道(dào)，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者(zhě)对(duì)于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)50克有多少参照物图片，50克有多少参照物达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构(gòu)占(zhàn)比。50克有多少参照物图片，50克有多少参照物

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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