个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和(hé)社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)为什么梅西的人缘远比c罗好开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资(zī)者的(de)深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半(bàn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共(gòng)计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金业务负责人向中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已为什么梅西的人缘远比c罗好引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不(bù)断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)。因此(cǐ)在(zài)服务体系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的(de)个性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客(kè)户(hù)提供切(qiè)实(shí)可(kě)行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者来(lái)说，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段(duàn)认(rèn)可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)理由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何(hé)投资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适(shì)合(hé)自己的(de)产品(pǐn)，证券公司(sī)的(de)投顾力量(liàng)大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过其(qí)渠道(dào)开(kāi)通个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的(de)银(yín)行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业(yè)务和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务(wù)的规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业(yè)务(wù)从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发(fā)，为(wèi)客(kè)户提(tí)供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户(hù)提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言(yán)，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成(chéng)员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业(yè)推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理转型的核心(xīn)方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。通过不断(duàn)完(wán)善客户服(fú)务体系，满足(zú)客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一(yī)定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群(qún)可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客(kè)户的(de)风(fēng)险偏好，结(jié)合(hé)稳健(jiàn)、平(píng)衡(héng)、积(jī)极等不同(tóng)风(fēng)险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投资(zī)组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不(bù)同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易(yì)懂的(de)“养(yǎng)老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通(tōng)过(guò)上门服(fú)务的方(fāng)式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划(huà)，激(jī)发(fā)客户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金(jīn)专区(qū)，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引入智能(néng)科技和(hé)人(rén)工(gōng)智能技术，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服(fú)务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一(yī)的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求(qiú)？这(zhè)些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基(jī)金的整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自(zì)成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违(wéi)背客(kè)户通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍，目(mù)前个(gè)人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有的(de)类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个(gè)目的(de)，前(qián)提是有一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏(piān)好的客户可(kě)选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退休前的(de)生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资(zī)的增(zēng)值功能也是(shì)一(yī)个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性，可(kě)以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人也(yě)认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可(kě)或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于(yú)实现风险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更(gèng)好地满足(zú)投(tóu)资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的(de)银(yín)行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服(fú)务(wù)时效性上(shàng)与银行(xíng)拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务(wù)；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参(cān)与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别(bié)在银行(xíng)端(duān)、个税端(duān)进(jìn)行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于(yú)政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较(jiào)为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未(wèi)来期(qī)待(dài)能(néng)够从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在多(duō)样(yàng)化个(gè)人养老金品种的引入(rù)和研发(fā)上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多元化(huà)的(de)投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二(èr)曲(qū)线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。为什么梅西的人缘远比c罗好>

　　虽然(rán)开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于(yú)预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入(rù)金的主要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要(yào)是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台(tái)了(le)不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是(shì)一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划(huà)，也(yě)需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合(hé)其他(tā)商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差(chà)，难(nán)以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人(rén)养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的(de)特(tè)点(diǎn)，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)具(jù)有良好增值(zhí)能(néng)力资产的(de)养老产品取决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供(gōng)商(shāng)，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计出在(zài)养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参(cān)与到(dào)具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配(pèi)置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层(céng)可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选标(biāo)的，更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面(miàn)临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个(gè)人养老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等(děng)特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的(de)养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足(zú)不同养老需求的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资(zī)产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的(de)养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务(wù)中的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的(de)企业员工和(hé)机构事(shì)业(yè)单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河(hé)证券基金研(yán)究中心(xīn)已为部(bù)分省(shěng)市提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务(wù)规(guī)划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和(hé)客(kè)户认(rèn)识程度在(zài)不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资(zī)料向客(kè)户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距离个(gè)人养老金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热(rè)情(qíng)和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和(hé)开户外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后(hòu)发(fā)现，两人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确(què)有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每(měi)年都将收(shōu)入的(de)一部分(fēn)拿来(lái)强制(zhì)储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的(de)生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养老金可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们(men)在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业(yè)务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民(mín)众仍在(zài)“观(guān)望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如果要(yào)大笔用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风(fēng)险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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