在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这(zh美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思è)个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价(jià)风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可(kě)能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金(jīn)都不到(dào)2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求(qiú)的(de)情况，就会(huì)推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的(de)价格(gé)超出了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回(huí)归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲(máng)目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本(běn)股市(shì)上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下(xià)降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部(bù)分利(lì)好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投(tóu)资(zī)风险，并提(tí)示投资(zī)者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入(rù)。<美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思/p>

　　行业和(hé)主题(tí)产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过了(le)2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流入资金最(zuì)多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的(de)回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分(fēn)股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创业(yè)板持续受(shòu)益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净(jìng)流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的(de)资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继(jì)续关注资金(jīn)合(hé)力(lì)最强的人(rén)工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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