财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电(diàn)池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源(yuán)和盛新(xīn)锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望(wàng)带动(dòng)购车需(xū)求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人(gǎn)受到汽车(chē)消(xiāo)费的(de)火热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅(fú)降(jiàng)价(jià)导致消费(fèi)者(zhě)对电动(dòng)车的观望心态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不太可(kě)能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐(lè)观来看，国(guó)内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存(cún)工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池厂商库(kù)存(cún)水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基(jī)数(shù)较低，环比增(zēng)幅更(gèng)是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份开始会全(quán)面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一(yī)季度会(huì)有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部(bù)人士此前对(duì)财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在(zài)一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平(píng)，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电(diàn)池库(kù)存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库(kù)存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德时代(dài)的库(kù)存已经退回到(dào)2022年第一季度的水平(píng)。材(cái)料价格(gé)和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康(kāng)，将(jiāng)带动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽(qì)车(chē)动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务(wù)副(fù)会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存(cún)在一些问题，包括电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来(lái)，原材(cái)料(liào)适当涨(zhǎng)价(jià)是(shì)正常现象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期对(duì)锂盐价(jià)格未来走势(shì)进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要在于下(xià)游(yóu)车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一(yī)关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人(bù)恢复至健康水平。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目(mù)前中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停(tíng)的生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车(chē)市(shì)的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进(jìn)一(yī)步(bù)带(dài)动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度不可(kě)能(néng)太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业(yè)等企业(yè)持续推进电池(chí)回收(shōu)布局，来自终端材料回收(shōu)的产能(néng)也(yě)在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿端(duān)的布(bù)局，包括宁德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合”的(de)波(bō)浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链各个(gè)环(huán)节的价格以及供需(xū)变化也将变(biàn)得更加平衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌并不(bù)是一个下游获(huò)利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的价格(gé)下(xià)跌(diē)过快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)已经出现(xiàn)主动减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)有机会在价格下降周期(qī)中获得更多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时(shí)代(dài)、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价(jià)格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏(kuī)损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等(děng)公司入股的(de)海外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分(fēn)销权或(huò)开(kāi)采权，交易价格也需要通过长协(xié)确(què)定(dìng)，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成本的资源(yuán)，让(ràng)这(zhè)两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价(jià)减产时保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来(lái)的连(lián)锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上(shàng)游承(chéng)压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德(dé)时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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