5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列(liè)前(qián)二。而(ér)易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也(yě)使得(dé)市(shì)场对(duì)于国(guó)内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化(huà)还是(shì)需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且回调较多(duō)的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎn上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗g)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一(yī)步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大(dà)概率上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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