在华尔街(jiē)经济学家和央行(xíng)官员争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理们(men)并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多(duō)的(de)专业选股人(rén)士将资金从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对冲基金已将其(qí)周期(qī)性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例(lì)降至至(zhì)少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命(mìng)运取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突(tū)显了主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做(zuò)好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时(shí)对(duì)衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高(g厦门是几线城市呢āo)盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这(zhè)种分歧(qí)立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对(duì)价(jià)格不(bù)敏感的量化投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制量化(huà)基金的(de)需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基(jī)金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在(zài)本财(cái)报(bào)季的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早厦门是几线城市呢地为(wèi)经济(jì)衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终(zhōng)可(kě)能会付(fù)出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票(piào)才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在(zài)下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度(dù)开(kāi)始(shǐ)。

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