本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中概股(gǔ)拖累，后市下(xià)跌(diē)空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月行(xíng)程(chéng)，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬(xún)行情看(kàn)似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌(diē)？或是外(wài)围股市下跌的(de)风(fēng)险输(shū)入。作为同股同权(quán)的(de)两(liǎng)地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数(shù)和H指数兔年(nián)涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联(lián)储加息(xī)在即，市(shì)场避险(xiǎn)情绪上升，国际资(zī)金(jīn)从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将(jiāng)中国股票评(píng)级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数(shù)首季(jì)上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四(sì)季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势在必行。英为财情的美联(lián)储利率(lǜ)观测器(qì)最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货(huò)币(bì)供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国(guó)银行业又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共和(hé)银行股(gǔ)价周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月(yuè)的(de)历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其实(shí)际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股(gǔ)，银(yín)行部分龙头(tóu)股招行等承压，相(xiāng)较(jiào)而言(yán)，工商银(yín)行兔年以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁波银行(xíng)股(gǔ)价(jià)兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透支了(le)盈利增(zēng)速；二(èr)是(shì)“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二(èr)者市(shì)净率远高于(yú)行业(yè)均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数(shù)年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地(dì)，而沪深(shēn)京三(sān)市(shì)A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市净(jìng)率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看(kàn)，让央企国企估值回归(guī)市场均值，已是国(guó)家资本新(xīn)战略。国家外汇(huì)局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指标(biāo)看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑(yí)是(shì)为(wèi)中字(zì)头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市(shì)值“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次(cì)新+绩(jì)优(yōu)概念让其(qí)成(chéng)为中(zhōng)特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下(xià)跌空(kōng)间不(bù)大(dà)

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因(rì)，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里(lǐ)，沪(hù)指全年(nián)和5月份上涨的年(nián)份分(fēn)别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年以来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主题(tí)的红五(wǔ)月行(xíng)情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一(yī)是(shì)年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互(hù)联网指数(shù)能否(fǒu)维持强势行(xíng)情。二是作为(wèi)A股第(dì)二大行业指数(shù)，电气设备(bèi)板块(kuài)能否(氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因fǒu)企稳(wěn)。该指数(shù)年(nián)内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代(dài)首季(jì)盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘(pán)较(jiào)周三低(dī)位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是(shì)否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市(shì)单日成交始终维持在万亿(yì)元之上(shàng)，市场(chǎng)人气(qì)并未(wèi)退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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