周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资(zī)金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于(yú)估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏(xì)为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权重(zhòng)股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估(gū)值央企的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值(zhí)央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了(le)可(kě)能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友)品，单(dān)日(rì)净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受(shòu)益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气(qì)度有望持(chí)续(xù)修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基(jī)数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服(fú)务(wù)市(shì)场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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