AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中，无(wú)论是(shì)成长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对于(yú)短(duǎn)期人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人(rén)关(guān)注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保护和(hé)可(kě)持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展为(wèi)全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立完(wán)善的(de)法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确(què)保数(shù)据安(ān)全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对(duì)挑战的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核心(xīn)在于(yú)效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出(chū)自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的(de)类(lèi)消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个(gè)和互联(lián)网行业一样(yàng)大(dà)规(guī)模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数(shù)字(zì)化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的估(gū)值(zhí)都(dōu)到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此(cǐ)次(cì)是基(jī)金经(jīng)理首次(cì)利用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确(què)实开始方方(fāng)面面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入文心(xīn)一(yī)言能(néng)力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值(zhí)派(pài)、成(chéng)长派

　　都(dōu)积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成为(wèi)一季度市场热点，不少基(jī)金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能(néng)的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定看好人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的(已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人de)三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争(zhēng)力会(huì)重新成为(wèi)最(zuì)重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的(de)机会(huì)，特别是(shì)软件(jiàn)和互(hù)联网领域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中(zhōng)，有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能(néng)带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年(nián)开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上的景气周期(qī)，也是为数(shù)不多处于成长前期、对(duì)标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复(fù)，以软件计(jì)算(suàn)机为已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人代表的科技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实(shí)股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和(hé)可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在(zài)当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的(de)产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大(dà)重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴(xīng)全(quán)合(hé)宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对(duì)未来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济(jì)发展模(mó)式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要素，高质量(liàng)发(fā)展的核心在于(yú)全要素生(shēng)产(chǎn)率的提升，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术全(quán)方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业(yè)应用等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程，产业(yè)空(kōng)间较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经(jīng)理陶(táo)灿(càn)管理的基(jī)金也(yě)重点布局了(le)TMT或(huò)人工(gōng)智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地(dì)产(chǎn)行(xíng)业的配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)达了(le)对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一(yī)季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应用领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科技(jì)史上(shàng)的(de)一次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技(jì)术(shù)的应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重(zhòng)视这(zhè)一领(lǐng)域的(de)研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业(yè)的部分(fēn)成(chéng)长股是未(wèi)来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就如同去年三(sān)季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了(le)难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互(hù)联(lián)网级别的技术(shù)要素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投(tóu)资(zī)者，会积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏(chú)形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热(rè)的行(xíng)情面前(qián)保留一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三四季度(dù)布局了(le)不(bù)少(shǎo)人工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配(pèi)？市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么(me)程(chéng)度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

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