金融界5月23日 万物皆(jiē)周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回(huí)的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期(qī)之(zhī)前的最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日，在(zài)郑州(zhōu)商(shāng)品交易所交易(yì)的白(bái)糖(táng)主力期货(huò)合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键(jiàn)的(de)信息湮没(méi)在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合(hé)约盘(pán)中继续(xù)狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力(lì)合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合(hé)约盘中就创下(xià)7314元(yuán)/吨的周期(qī)高点，随即(jí)白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大(dà)约(yuē)六年(nián)一次的白糖(táng)周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这(zhè)种(zhǒng)周期的原因与(yǔ)白(bái)糖期货(huò)的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从(cóng)根本决(jué)定(dìng)了白糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮(lún)白糖周期(qī)已经渐入高(gāo)潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价(jià)格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来(lái)看(kàn)，白(bái)糖价格已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供(gōng)给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业(yè)协会发(fā)布的全国食糖产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截(jié)至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家(jiā)尚在生产(chǎn)外(wài)，其(qí)他(tā)省(区)糖厂已全(quán)部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾声，除云(yún)南地(dì)区外，广西(xī)等(děng)主产区陆续收(shōu)榨。由(yóu)苹果x多重于(yú)广(guǎng)西前期受不利(lì)天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗苹果x多重单(dān)产降幅高于预期(qī)，22/23榨季国(guó)内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨(dūn)，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国(guó)内白(bái)糖(táng)需求(qiú)量约(yuē)1450-1500万吨(dūn)，简单估算(suàn)供(gōng)需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并不现(xiàn)实，由于(yú)国内(nèi)糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖(táng)料作(zuò)物产量也增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有限，我国食(shí)糖产量(liàng)整体保持平稳，年产量(liàng)在(zài)1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖(táng)消费量每年在(zài)1500万吨左右，缺(quē)口(kǒu)部(bù)分通过(guò)进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际(jì)市场供需(xū)情况(kuàng)也不容(róng)乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合(hé)国(guó)粮(liáng)食及农业组织（粮(liáng)农(nóng)组(zǔ)织）发布的报(bào)告(gào)显示，4月国际食品价格指数(shù)出现1年(nián)以来(lái)的(de)首次(cì)回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价(jià)上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国(guó)和(hé)地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十(shí)位(wèi)食糖产量约占全球(qiú)总产(chǎn)量(liàng)的76%；前四大出(chū)口(kǒu)国(guó)分别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖(táng)国之一，印度正面(miàn)临(lín)甘蔗产(chǎn)量下降危机(jī)，加上政府实(shí)施的出口限制，世界各地(dì)的糖价(jià)可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻(wén)风(fēng)而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖龙头股中粮(liáng)糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前(qián)，今年以(yǐ)来，中粮(liáng)糖业累(lèi)计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否会(huì)重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是(shì)继续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将(jiāng)会给(gěi)出答案(àn)。

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