周一的股市(shì)震荡翻(fān)红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势(shì曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗)，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化对生产力(lì)的(de)曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重低(dī)配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗 alt="“抄底(dǐ)资金”笑了！单日(rì)净(jìng)流(liú)入近40亿(yì)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164207009.png">

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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