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侄子的老婆叫什么姐姐的儿子是叫侄子吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低(dī)估(gū)值、高(gāo)分红

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向最鲜明的(de)共同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处(chù)于(yú)历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显(xiǎn)著高(gāo)于(yú)市场(chǎng)整体，较(jiào)高的(de)分红也成为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之(zhī)二：政策的持续支(zhī)撑(chēng)和催化(huà)

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和(hé)运营商板(bǎn)块修复的重要驱侄子的老婆叫什么姐姐的儿子是叫侄子吗(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联(lián)合(hé)声(shēng)明(míng)、中巴联合(hé)声明等，以及(jí)后续(xù)5月召开在(zài)即的第三(sān)届(jiè)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一带一路(lù)”相关利好(hǎo)不(bù)断，板块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月(yuè)以来，数字(zì)经(jīng)济上升(shēng)为国家战略，相关政策(cè)密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国家数据局。运营(yíng)商作为(wèi)“数(shù)字经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币(bì)升值(zhí)的(de)全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外(wài)供应、同时下游(yóu)需求基本集(jí)中在国内市场(chǎng)的方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我(wǒ)们建议关注机(jī)械（造(zào)船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶(bó)制造业(yè)作为国家(jiā)重点支持的战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近(jìn)年(nián)来经(jīng)历了行业调(diào)整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能(néng)过剩的困境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运(yùn)市(shì)场需求正(zhèng)在增长，带来(lái)包括化学(xué)品船与成品油轮船的(de)订单大幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革推动(dòng)造船(chuán)企(qǐ)业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增速下(xià)行，高速公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资(zī)产稳健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市公司更加注重投资(zī)人回报，多(duō)家公司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例(lì)以及承诺未来几年(nián)高分红水平，给投资(zī)人带(dài)来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大(dà)型银行：经济(jì)复苏(sū)大背景下融资需(xū)求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估(gū)侄子的老婆叫什么姐姐的儿子是叫侄子吗值也(yě)具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和(hé)扩投(tóu)资的政策基调下，后续信(xìn)贷(dài)、社融(róng)仍有望(wàng)平(píng)稳增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高分红的板块(kuài)，当(dāng)前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空(kōng)间较大。