美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或部分业务(wù)。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称(chēng)该行考虑包(bāo)括(kuò)出售在内(nèi)的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第(dì)一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略(lüè)选项的(de)媒体(tǐ)报(bào)道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地(dì)区银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第(dì)一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗银行委员会(huì)就近期(qī)大(dà)型银行倒闭(bì)事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表示(shì)，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创企业(yè)；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们(men)也(yě)表示，美联储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正(zhèng)在评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美股地区银(yín)行股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本(běn)面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引起(qǐ)官员及监管机(jī)构(gòu)越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的(de)美国(guó)人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表(biǎo)示他们(men)担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无(wú)人机(jī)撞击(jī)了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯(sī)基(jī)炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货币政策会议，决(jué)定将欧(ōu)元(yuán)区(qū)三大关键利率均上调25个(gè)基(jī)点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利(lì)率从(cóng)本月10日(rì)起分(fēn)别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预(yù)计(jì)，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目(mù)标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油(yóu)大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息(xī)25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师高(gāo)健(jiàn)告诉期(qī)货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要(yào)还是(shì)与(yǔ)美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心(xīn)该问(wèn)题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临(lín)严(yán)重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银(yín)行(xíng)问题(tí)再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前(qián)的(de)宏观(guān)避(bì)险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是(shì)否会由日度级别(bié)演变(biàn)成周度级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类(lèi)似(shì)于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济(jì)难以获得动能。叠(dié)加美(měi)国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致(zhì)力(lì)于实(shí)现(xiàn)2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场(chǎng)的(de)关(guān)注点在于美(měi)联储是否会在接(jiē)下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危(wēi)机(jī)的背(bèi)景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快(kuài)速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘面上的(de)表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会(huì)重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需(xū)求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线(xiàn)观(guān)察前低的(de)支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别(bié)的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全部落(luò)地(dì)，后期将不再存在加息对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的(de)底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济(jì)衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也(yě)尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部(bù)或(huò)已出现，将进入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗青分(fēn)流至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依(yī)然(rán)存在，沥(lì)青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减缓了(le)成本端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据(jù)，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥(lì)青供(gōng)应(yīng)端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍在，且随(suí)着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海(hǎi)外风(fēng)险事(shì)件以及(jí)衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移(yí)，沥(lì)青(qīng)综合加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持(chí)续累积(jī)，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难(nán)改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发(fā)生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油(yóu)需求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利(lì)空可(kě)能(néng)会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态(tài)势。最(zuì)大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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