5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国(guó)债务上(shàng)限到期(qī)带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域的担(d危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高ān)忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修(xiū)复危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较大且回调(diào)较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行(xíng)业(yè)也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期(qī)更强(qiáng)或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股整(zhěng)体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏(危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高sū)，预计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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