AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为(wèi)2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是(shì)成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大(dà)派(pài)别基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能(néng)极(jí)致行情演绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关(guān)注的是(shì)，季(jì)报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能(néng)源(yuán)开发(fā)和利用等(děng)领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域(yù)的(de)快速发展为全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报中也(yě)明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的(de)调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业(yè)。数字(zì)化(huà)的核(hé)心逻辑(jí)是提高效(xiào)率(lǜ)，而高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的核心(xīn)在于(yú)效率(lǜ)的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其(qí)本质是利用技术(shù)的手(shǒu)段，提升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业(yè)一样(yàng)大(dà)规(guī)模的产业(yè)。在(zài)中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数(shù)字(zì)化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给(gěi)中(zhōng)国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的(de)机(jī)会(huì)。目前(qián)整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了(le)历史最低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首次利(lì)用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实(shí)开始(shǐ)方(fāng)方面面(miàn)开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育基(jī)地宣(xuān)布(bù)成为百(bǎi)度(dù)文心一(yī)言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也将通过百度(dù)智能云接入(rù)文心一言能力，致(zhì)力(lì)于创新投资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客(kè)户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基金(jīn)经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季(jì)度进行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。前十大(dà)重仓股中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(ji将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物ā)实大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信(xìn)息(xī)、生命。从而衍生出看好的(de)5大(dà)方向，半导体、数(shù)字(zì)化(huà)、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细(xì)分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技(jì)成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理明确(què)看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半(bàn)年(nián)开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持(chí)仓(cāng)的历史底部的位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为(wèi)数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业(yè)变革机会，同时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件计(jì)算机为代表的(de)科技(jì)板(bǎn)块内会持(chí)续有(yǒu)个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材(cái)料基金(jīn)经理(lǐ)姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的(de)基石(shí)。在当下(xià)，随(suí)着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的(de)产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和(hé)软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合(hé)宜的(de)重仓股上(shàng)，也(yě)体现了(le)对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活(huó)在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生(shēng)活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降低(dī)了(le)制造业、大金(jīn)融地产行业(yè)的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工(gōng)智能的(de)重视(shì)，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域的(de)布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块走(zǒu)出(chū)了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的(de)成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为本次的人工智(zhì)能(néng)的(de)应用领域得到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科技(jì)史上的一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的(de)将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物应用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加(jiā)重视这(zhè)一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提到(dào)了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对(duì)相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的(de)部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航(háng)一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得的机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚(yà)于互联(lián)网级别的技术要(yào)素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会(huì)积(jī)极学习(xí)和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面前(qián)保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三(sān)四季度布(bù)局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现(xiàn)在(zài)的(de)配置大概(gài)率(lǜ)少于(yú)市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立(lì)，但我们还是(shì)认为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初(chū)我们想(xiǎng)象不到(dào)俄(é)乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来(lái)，人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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