社日节是什么节日 社日节是农历几月初几　5月13日，年内首只(zhǐ)央企主题ETF——华泰柏瑞中证央企红利(lì)ETF发布公告称，其累计有(yǒu)效认购申请份额(é)总额超过(guò)20亿份(fèn)发行上限，将启动比例配售。这则小公告体(tǐ)现出(chū)市场(chǎng)对这一“中(zhōng)特(tè)估”主题的追捧力度。

　　实际上，近期围绕着(zhe)“中特估”的行情，市场关(guān)注度非常高，5月15日首批3只央企回报ETF发行，更(gèng)成(chéng)为(wèi)这一波“中特估”行情的催化剂。实(shí)际(jì)上，早(zǎo)在去年(nián)底及今年一季度，一些基金经理开(kāi)始调仓换股“中特估概念(niàn)”。

　　目前“中特估”资金(jīn)面、情绪面、估(gū)值方式(shì)等问题成为市场关(guān)注焦点，中(zhōng)国基金报(bào)采访多位投研人士，解析“中特估”这些焦点问题(tí)。

　　央企主题ETF密集上(shàng)报发(fā)行

　　行情催化剂？

　　市场对“中(zhōng)特(tè)估”主(zhǔ)题积极追捧。不仅(jǐn)华泰柏瑞中证央企(qǐ)红利(lì)ETF罕见(jiàn)出现(xiàn)启动“比例配售”情况，今年(nián)场内多只“中字(zì)头”ETF也持续“吸金”，15只央企、国企ETF合计(jì)“吸金(jīn)”38.56亿元。

　　同时，后续有多只国央企主题基金(jīn)发行，市场对(duì)此充满期(qī)待，如(rú)5月15日就有3只(zhǐ)央企回报ETF，后续跟踪央企科技引领(lǐng)、央企现代(dài)能源等ETF也将获批发(fā)行，更有扎堆上报(bào)的央(yāng)国企基金(jīn)在排(pái)队入市(shì)。

　　这些(xiē)或成(chéng)为(wèi)这一波“中(zhōng)特估”行情(qíng)的催化剂。

　　融通(tōng)红利机会(huì)基金经理(lǐ)何龙(lóng)表示，央企ETF发行在情(qíng)绪(xù)上(shàng)是构(gòu)成(chéng)催化因素的，近(jìn)期(qī)银行股(gǔ)大(dà)涨的一(yī)个催化因素就是积极(jí)推介相关央企ETF的(de)发行。

　　“随着央企ETF的发(fā)行，和诸多(duō)主题基(jī)金的申报发行，我认为确实会成(chéng)为引爆行情的催(cuī)化剂(jì)，基本面、资金面、政策面都(dōu)在向好，下半年(nián)，中特估有(yǒu)可能独(dú)领(lǐng)风骚。”万家基(jī)金章恒更是(shì)表示。

　　同样，博时基金指数与量(liàng)化投资(zī)部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨振建就表示，近期(qī)密集申报(bào)的国央企(qǐ)主题基金主要涉(shè)及“股东回报”、“科技引领”、“现代能源”几大主题，这样的布(bù)局可以更(gèng)好支持央国企的估值重塑。

　　“央企ETF的发(fā)行(xíng)将成为行情进一步上涨的催化(huà)剂。去(qù)年以来公募基金发(fā)行整体平淡，近期(qī)多(duō)只国(guó)央企主题基金申报和发行，行情火热下将为市场带来增(zēng)量资金，有望(wàng)推动进(jìn)一步上涨。”杨振(zhèn)建进一步表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，银华基金ETF业务总监王帅认为，公募基(jī)金(jīn)积(jī)极布局央(yāng)国企主题(tí)基金，一方面(miàn)是因为新一轮(lún)深化国企(qǐ)改革的(de)大幕将(jiāng)拉开，叠加(jiā)“中特(tè)估”概念，央国企上市公司的投资价(jià)值凸显，该(gāi)主(zhǔ)题(tí)的(de)基金将(jiāng)为投(tóu)资者提供更丰富的(de)工具以参与到央国(guó)企(qǐ)投资。另一方面是(shì)落实公募基金行(xíng)业高质量发展的要求，引(yǐn)导更(gèng)多(duō)资金(jīn)参(cān)与央(yāng)国企改革，更好发挥公募(mù)基金服务资本市场改革(gé)、服务实体经济(jì)和国(guó)家战略的作(zuò)用。

　　王帅表示，未来(lái)央企ETF的发行(xíng)将为(wèi)央企相关标的和板块带(dài)来增量资(zī)金，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，有望成为中特(tè)估行情的催化剂。

　　存量市场(chǎng)中变赛道(dào)

　　积极(jí)调仓(cāng)换(huàn)股？

　　2023年以来，市场结构性(xìng)行情明(míng)显(xiǎn)，中(zhōng)特估和人工智能成(chéng)为(wèi)两大明显的(de)主线，而新能源等前期(qī)热门赛道股冷却(què)，在此背景下(xià)，一(yī)些基金(jīn)经理(lǐ)开始调(diào)仓(cāng)换股“中特估(gū)概念”。

　　万(wàn)家基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理章恒直言(yán)，自己目前(qián社日节是什么节日 社日节是农历几月初几)重点关(guān)注三大(dà)行业，火(huǒ)电(diàn)、券(quàn)商、军工，这三大行业主要是央企或地方国资所在的行(xíng)业(yè)，民(mín)营企(qǐ)业占比较少。

　　“首(shǒu)先是基于(yú)行业本身(shēn)基(jī)本面在今年(nián)会有重(zhòng)大的向上变化的机(jī)会，比(bǐ)如火电，会受益于煤炭价格的下跌(diē)，扭亏为盈；券商，会受益于今年市场成交量的放大，盈利(lì)大幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)等。同时，随着国有(yǒu)企业(yè)改(gǎi)革的推(tuī)进，大概率这些企业会(huì)进入一个(gè)提质(zhì)增(zēng)效(xiào)、释放(fàng)业绩的过程。”章恒表示，中特估是过去5年10年改革的成果，是非常基本面的，和(hé)他过(guò)去1至2年(nián)研究投(tóu)资思路也(yě)非(fēi)常吻合，为在下半年抓住(zhù)这波中特估(gū)的投资机会做好了准备。

　　“去(qù)年年(nián)底已开始重视中特(tè)估的投资机会，判(pàn)断中(zhōng)特估(gū)的机会未来三年分(fēn)两(liǎng)个阶段。”融通红利(lì)机会基金经理(lǐ)何龙表(biǎo)示(shì)，第(dì)一阶段也就是今(jīn)年以数(shù)字经济(jì)和“一带一路”的主题普涨性机会(huì)为主(zhǔ)，包括低(dī)于(yú)1倍PB、分红收益率极高(gāo)的(de)品种，将会迎来(lái)普(pǔ)涨性的(de)机会(huì)。第二阶(jiē)段是未来两年(nián)，在(zài)主题性机会消散以后，基于顶层设(shè)计对(duì)国(guó)央经营(yíng)管(guǎn)理价值导(dǎo)向变化，我们判(pàn)断经营成(chéng)果(guǒ)随之(zhī)改变是(shì)一个(gè)慢变量(liàng)，会在未来两年(nián)体现(xiàn)在每一个央国企(qǐ)的报表中。

　　何龙强(qiáng)调，目前(qián)在挖(wā)掘公司经营(yíng)层面(miàn)可能发生显(xiǎn)著正向(xiàng)变化的个股提前进行布局，比如(rú)医(yī)药和消费等行业。

　　其实一季报已经显露出不少基(jī)金在行动。国金证券(quàn)研(yán)究所数据显示(shì)，偏股主动型(xíng)基(jī)金2022年年报前(qián)十大重仓股股票池中，“中特(tè)估”概念(niàn)占(zhàn)偏(piān)股主动型基金持有股票市值比例仅有1.18％。而2023年(nián)一(yī)季(jì)报披(pī)露的持仓中(zhōng)，“中特估”概念占(zhàn)偏股主动型基金持有股票(piào)市(shì)值(zhí)比例提高到4.19％。

　　“中特估”概念股在偏股(gǔ)主(zhǔ)动(dòng)型基(jī)金(jīn)的(de)持仓中，占比明(míng)显提高。上述数据显示(shì)，根(gēn)据(jù)偏股主动型基金2022年报及2023年一季报(bào)十(shí)大重仓股的(de)数据(jù)，剔除个股涨(zhǎng)跌影响(xiǎng)，估(gū)计了各基金(jīn)主动加仓“中特估”概念股的市值占2022年(nián)末股(gǔ)票总市(shì)值比例，一季度超过30％的(de)偏股(gǔ)主动型基(jī)金主(zhǔ)动加仓(cāng)了“中(zhōng)特(tè)估”概念(niàn)股，198只(zhǐ)基金在2022年末不持有(yǒu)“中特估(gū)”概念股，但在(zài)一季度买入。

　　不仅如此(cǐ)，中信证券数据统计(jì)也显示，一季度主动偏股型公募基金对港股央国企的持股市值比重(zhòng)达到2019年(nián)以来的新高，港股(gǔ)央(yāng)国(guó)企(qǐ)持股总市值占港股(gǔ)持股(gǔ)总市值(zhí)的比重(zhòng)由2022年四(sì)季度的25.1％提升至2023年一季度的32.9％，远高于2020年低(dī)点时的7.5％。

　　投(tóu)研上(shàng)加大力(lì)量？

　　构建国央(yāng)企专门的股票库

　　可以说(shuō)中国特色(sè)估值体系，正深刻影响基金公司的投研，落实(shí)到日常的投研流(liú)程和实践之(zhī)中(zhōng)，不(bù)少基金公司在加(jiā)大投研力量，更(gèng)有专门构建国央企股票库。

　　融(róng)通(tōng)红利机会基金经理(lǐ)何龙就介绍，一方面，从(cóng)顶层设计(jì)改变(biàn)研究员过去对国央企的(de)固定思维(wéi)，需要实地考察国央企，并且需要利(lì)用当(dāng)前国央企(qǐ)愿意交流(liú)的契机，多(duō)花精力(lì)去进行跟踪发现(xiàn)变化。

　　另一方面(miàn)，融通基金在行(xíng)动上，要(yào)求研究(jiū)员将自(zì)己所覆盖行业(yè)的所有国央(yāng)企构建专门的股票库，并进行(xíng)长期(qī)跟踪，包括考察其实(shí)地调研的的(de)成果，了解国央企(qǐ)经营(yíng)思路和财(cái)务导向(xiàng)的变化，结合行(xíng)业趋势和特征，寻找价值洼地，发现预期差。

　　同样的(de)，银华基金(jīn)ETF业务总监王帅也谈到“认识”上的(de)重(zhòng)视。他表示，通过深入学习(xí)，对(duì)“中特估(gū)”有了更(gèng)深刻的认识(shí)：首先要认识社日节是什么节日 社日节是农历几月初几(shí)市场体制机制、行业产业结构、主体持(chí)续(xù)发展能力等方面所体现的鲜明中(zhōng)国元素(sù)和发展阶段(duàn)特征(zhēng)，“中特估(gū)”应该(gāi)是在此基(jī)础上构(gòu)建的具有时代特征和(hé)中国特色、符(fú)合国家战(zhàn)略(lüè)导(dǎo)向的估值体系，而(ér)不是简单套用(yòng)国外的传统估值(zhí)模型(xíng)。

　　“中特估是一种新的提法，但(dàn)是这(zhè)个概念所涉(shè)及到的行(xíng)业和公(gōng)司，一直(zhí)在发(fā)生的(de)变化(huà)。”万(wàn)家(jiā)基(jī)金经理章恒表示，万家基金一直(zhí)非(fēi)常关注(zhù)传统产业的(de)变化，诸如煤炭、金融、建筑等(děng)多个领域，因此也(yě)是一定能(néng)够抓住中特估这波行情的机会的。同时，随着时局(jú)的变化，也在增加相关行业的研究力量。

　　此外，创金合(hé)信(xìn)基(jī)金首席经济学家魏凤春(chūn)表示，积极践行中国(guó)特色的估值体系(xì)是资本市场使(shǐ)命(mìng)，投资者(zhě)需(xū)要(yào)学习(xí)领会并针对原有的估值体系(xì)进(jìn)行改(gǎi)造，以(yǐ)适应现实(shí)的(de)需要。明确该(gāi)体系的框架是第一位(wèi)的工作，合理设置(zhì)指标(biāo)也非常(cháng)重要，投资(zī)者的(de)认可和(hé)实施(shī)是最(zuì)终该体系能否具备长期价值的(de)基础。不过，他也提醒，人(rén)为的拔估(gū)值是很大的认知误区，市场化认可是基本的常识，不可误判。

　　体现社会(huì)价值(zhí)与国家战略价值

　　新估值方式？

　　央国企是国民经济的支柱，国企(qǐ)央企发展要符合国家战略发展发(fā)向，更(gèng)需要承担社会公(gōng)共责任等。而这些都应(yīng)该(gāi)考虑进估(gū)值(zhí)体系之中(zhōng)，也引发市场关注(zhù)。

　　多数受(shòu)访的基金经理认为，对于国央企的估值方式(shì)要充(chōng)分体现企业的社会价值与国家战(zhàn)略价值，目(mù)前已经(jīng)形成(chéng)了初步的企业(yè)社(shè)会价值评价体系。

　　“如何定价国有企业承担(dān)社会价(jià)值、符合国家战略发展的价值？首(shǒu)要(yào)任务就构(gòu)建(jiàn)中国特(tè)色(sè)的价值(zhí)评价体系，改变从以私人股东权益(yì)出发，现(xiàn)金流折现(xiàn)为主要方法的单(dān)一(yī)价(jià)值估值体系(xì)，转向社会整(zhěng)体价值观念、纳入中国特色(sè)的(de)ESG评价体(tǐ)系，充分体现企业的社(shè)会价(jià)值(zhí)与国家战略价值(zhí)。”博时基金指数与量化(huà)投资(zī)部基金经理杨振建表示。

　　杨振(zhèn)建也直言，近年来(lái)国资委(wěi)指导(dǎo)国内团(tuán)队对(duì)于中国特色ESG披露与评价(jià)体(tǐ)系(xì)不断探索，结合国际通用(yòng)规则，目(mù)前已经(jīng)形(xíng)成了初步(bù)的企(qǐ)业(yè)社会价值评价体系，其中包括(kuò)《企业ESG披露(lù)指南》、《中(zhōng)央企业(yè)上市公司环境(jìng)、社会及治理（ESG）蓝皮书（2022）》等(děng)。

　　银(yín)华基金ETF业(yè)务(wù)总监、基金经理(lǐ)王帅(shuài)也(yě)认(rèn)为，“中特(tè)估”应该(gāi)是注重企业价值的可持续估值(zhí)，要重(zhòng)视股东、员工和社会责任(rèn)等(děng)要素对(duì)企业稳健成长(zhǎng)的重大意义(yì)，重视稳定的现金(jīn)流、持(chí)续增(zēng)长的(de)盈利、科(kē)技创新对提升企业内在(zài)价值的积极作用，这样有利于提高估值(zhí)定(dìng)价模型的科学性和有效性。

　　“在(zài)指数编制、策(cè)略构(gòu)建等实务工作中(zhōng)，都有成(chéng)熟的量化(huà)指标可以使用(yòng)，包(bāo)括净资产收(shōu)益率、营业现(xiàn)金比率(lǜ)、资产负债率、研(yán)发经费投入强度等(děng)等。”王帅也(yě)表示(shì)。

　　嘉(jiā)实金融精选(xuǎn)基金经理李欣更细致(zhì)分析(xī)在估值(zhí)思维、估(gū)值结(jié)论(lùn)、估值判断上有(yǒu)变化，尤其是估(gū)值的(de)方法和(hé)指标上，他认为其包(bāo)括产业链(liàn)上下游的衡量、全要素成本等，以(yǐ)及在纵向和(hé)横(héng)向(xiàng)上的研究(jiū)，强调政(zhèng)策优惠(huì)、产业(yè)发展(zhǎn)、市场竞争力和可持(chí)续发展等各(gè)种因素与企业(yè)价值(zhí)的关系。这些因素(sù)在对估值(zhí)结论和判断的影响(xiǎng)上，也使(shǐ)得(dé)中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系(xì)与传(chuán)统的估值(zhí)体系有所不同。

　　“所以估值思维的(de)变(biàn)化，还有估值结论和估值判断的变(biàn)化，都是为了更好地(dì)适应中国的市(shì)场和经济特点，提供更精准、更合理的企业估值信息。”李欣表示。

　　不过，创(chuàng)金合信(xìn)基(jī)金首席经(jīng)济学家魏凤春直言，这需(xū)要在实践中进行(xíng)探(tàn)索，目前尚没有公认(rèn)的指标可以使用。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 社日节是什么节日 社日节是农历几月初几