金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门(mén)负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外(wài)投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认(rèn)可的(de)衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待(dài)其正式发(fā)布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者(zhě49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可(kě)通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结(jié)算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付(fù)系(xì)统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符(fú)合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数)算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务的(de)相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确(què)跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于调整人民(mín)币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本(běn)机(jī)构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为(wèi)境外投资(zī)者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关(guān)监管部门(mén)可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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