5月迎来(lái)开门红，A股成交额连续20日(rì)保(bǎo)持在1万(wàn)亿以上，市场对于人(rén)工智(zhì)能(néng)、消(xiāo)费、新能源(yuán)等板块看法分歧(qí)较大，截(jié)至(zhì)5月4日，已有多家券商发(fā)布了5月金股和策略。

　　一(yī)、5月金股出(chū)炉，传媒、银(yín)行关(guān)注度提升最大(dà)

　　截至5月4日，15家券商共计推荐(jiàn)了(le)154只金股，从行业来看(kàn)，机(jī)械设备行业板块暂时是5月机构人(rén)气最高的板块，占比接近1成，银行板块罕见出现多只(zhǐ)金(jīn)股，两者一定程度与中特估概念(niàn)有所重叠。

　　而人(rén)工智能/TMT产业出现(xiàn)分(fēn)化，传媒板块(kuài)关注(zhù)度提升最为明显，计算机板(bǎn)块关注度则快(kuài)速下降(jiàng)，这也与4月份行情走势相互印(yìn)证，传媒(méi)板块率先突破，可能(néng)会成为AI概念笑到(dào)最后的(de)那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注度也小幅回暖(nuǎn)，可(kě)能与淄博(bó)烧烤和五一旅游市场的火(huǒ)爆有关(guān)。

　　从各家(jiā)券商推荐的金股标(biāo)的集中度来看，150多只金股中(zhōng)，有22只金(jīn)股(gǔ)同时被2家及(jí)以上的机构共同(tóng)推荐。其中三只传媒股(gǔ)同时(shí)获得(dé)3家以(yǐ)上机构推荐，分别是三七(qī)互娱、腾讯控股(gǔ)和、恺(kǎi)英网络。

　　传媒(méi)板块(kuài)受关(guān)注的逻辑(jí)也主要是两点：1.底部复苏，2.版号放(fàng)开后，新产品(pǐn)（游(yóu)戏）有望放(fàng)量（出现爆款）。

　　二、4月(yuè)金股(gǔ)成(chéng)绩回(huí)顾，小商品城67%涨幅登顶(dǐng)

　　回(huí)看4月金股策略表现(xiàn)，东吴证券以12.58%收益名列(liè)前茅，精测电子贡献其中绝大多数收益，海通证(zhèng)券以12.42%的(de)收益紧随其后。总(zǒng)体来看，34家券(quàn)商(shāng)中仅11家券商金股(gǔ)策略(lüè)盈利，收益中位数为(wèi)-1.65%，各项成绩均(jūn)不如近几期，主要(yào)与大盘行情(qíng)的撕裂有(yǒu)关。

　　这种极端行情的演(yǎn)绎体现在热门(mén)金股上(shàng)则表现为(wèi)“全军覆没”，8只同时(shí)获(huò)得4家机构的金(jīn)股中仅宁(níng)德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州老窖则出现了10%以上的回撤(chè)。

　　而小(xiǎo)商(shāng)品城、精测电子涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)60%，为4月涨(zhǎng)幅最高的金股(gǔ)。

　　三、5月(yuè)行情怎么走？机构多数持保(bǎo)守看(kàn)法

　　各大券商对(duì)五月份(fèn)的(de)投资方向(xiàng)做了预(yù)判，综合(hé)多家(jiā)观点(diǎn)，券商们(men)对五月的大盘的看(kàn)法(fǎ)比较保守，建议(yì)多看少动，推(tuī)荐较多的行业(yè)是(shì)电(diàn)气设备、消(xiāo)费、医(yī)药、军工，对地产股的走势机构有分歧，区域(yù)规(guī)划、券商、沪(hù)港通、个(gè)股(gǔ)期(qī)权(quán)则(zé)因有事件(jiàn)驱动所以(yǐ)有(yǒu)短(duǎn)期的机会。

　　安信(xìn)策(cè)略阐述了美(měi)国股票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月到(dào)10月股票市场的相对弱势(shì)。这有悖(bèi)于(yú)现代(dài)投资理(lǐ)论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的(de)A股(gǔ)市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅2013年全A指数在5月出现上(shàng)涨，其他年份均现下跌。如果统计5、6两个(gè)月的市场表现，则四年均报下跌(diē)，平均跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表(biǎo)示经济的微(wēi)刺激(包括重(zhòng)大项目的(de)陆续推出(chū)和开(kāi)工)不会停止;同时，管理层对信用风险及资产价格风险(xiǎn)的容忍(rěn)度正(zhèng)在降低，但在投资缺口重回下行通道、通(tōng)胀继(jì)续低位(wèi)徘徊的经济周期格局下，只托不(bù)举、定点发(fā)力的“微(wēi)刺激”难以(yǐ)扭转市场有底无(wú)高度的现状。

　　申万策(cè)略认为市场依然维持震荡格局，长期(qī)看二级市场估值体系(xì)国际化是趋势，优质成长有望迎(yíng)来深(shēn)蹲起跳的机(jī)会，可以(yǐ)做一把反弹(dàn)，国(guó)企改革红利(lì)释放非(fēi)常值(zhí)得期待。

　　招商(shāng)策略判(pàn)断(duàn)在(zài)去杠(gāng)杆的背景(jǐng)下，要么减少负债，要么增(zēng)加资本，减负债会带来经济收缩压力(lì)，增(zēng)资(zī)本(běn)会(huì)带来股票供(gōng)给压力，市场尚未走出这(zhè)种被动局(jú)面(miàn)的影响(xiǎng)。PMI数据显(xiǎn)示(shì)经济下(xià)行压(yā)力暂时有所缓和，但尚无(wú)法期望经济(jì)会出现持续或者大幅改善;资金利率的回(huí)落是(shì)衰退性(xìng)的(de)，不意e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数味着流动性出现主动(dòng)式改善;风(fēng)险偏好受刚性兑付打(dǎ)破预期影响仍难以(yǐ)出(chū)现(xiàn)改(gǎi)善;IPO开(kāi)闸预期增加股票供给担忧。总(zǒng)体上仍维(wéi)持二季度投资策略观点，谨慎为上，保持低仓位;相对来说(shuō)，中(zhōng)盘股如医药、家(jiā)电、汽车、食品(pǐn)饮料等(děng)一线白马等(děng)业绩增(zēng)长确定(dìng)性高、估值不高(gāo)，可以有相(xiāng)对收益。(关键词(cí)：医药、食品饮(yǐn)料等白马股)

　　海通策(cè)略展(zhǎn)望5月市(shì)场环境，一些积极因素正出现，将给(gěi)市(shì)场带来一些阳光：(1)宏观面，政策底(dǐ)限思维(wéi)仍在(zài)，悲观预期或(huò)修正。(2)微(wēi)观(guān)面(miàn)，部分龙(lóng)头成(chéng)长股(gǔ)业绩仍靓(jìng)丽(lì)。(3)市(shì)场面，政(zhèng)策性、事件性亮(liàng)点(diǎn)望(wàng)提振市场情(qíng)绪。从(cóng)管理(lǐ)层(céng)的政策取向来看，短期打破概率偏低，震(zhèn)荡市特征没变(biàn)。短期市场下跌后5月有些(xiē)积极因(yīn)素出现，建议备战回调后(hòe的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数u)的反弹。

　　中(zhōng)信策(cè)略分(fēn)析(xī)称，首先，A股盈利增速下行确(què)立，并将继(jì)续;其次，前期(qī)小批多次的微刺激下，市场对短期经(jīng)济预期偏乐观，而实际政策(cè)效果(guǒ)难以对冲来自房(fáng)地产等领域带来的经济(jì)下行(xíng)动能，基本面预期很有可能下修;再(zài)次，改革和结构调整依然是(shì)政(zhèng)策主要(yào)目标，政(zhèng)府不(bù)托底，政策不全面放松(sōng)的情(qíng)况(kuàng)下，房地产风险发酵，IPO重(zhòng)启对风险偏好都有不利影响。监(jiān)管部(bù)门(mén)的(de)维稳措施(shī)亦难(nán)以(yǐ)改变(biàn)基(jī)本面弱平(píng)衡向下打破的趋势，5月份市场仍将继续(xù)维持弱势下跌格局(jú)。

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