5月10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出(chū)于自(zì)身(shēn)经营考虑(lǜ)的(de)自(zì)发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大(dà)且存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润(rùn)空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自(zì)律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调(diào)整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮(lún)大(dà)规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方(fāng)债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的(de)发(fā)债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济(jì)所需的一定(dìng)的(de)资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成(chéng)本(běn)，后(hòu)续(xù)需要财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕(yù)的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的(de)角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大(dà)行(xíng)分(fēn)别下调(diào)存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预(yù)期，国内(nèi)降(jiàng)息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观(guān)预(yù)期(qī)被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下(xià)调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及(jí)国有(yǒu)大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的(de)活期类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端(duān)成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空(kōng)间(jiān)？对股债(zhài)市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场份额(é)考核(hé)压力(lì)使得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存(cún)款定期化(huà)，活(huó)期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存(cún)款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前(qián)货币政(zhèng)策基调(diào)未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一(yī)定(dìng)流动性的(de)同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平还是(shì)从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预(yù)期(qī)导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币(bì)基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议(yì)关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的(de)个拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择把投(tóu)资(zī)理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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