一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅(fú)北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对(duì)行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会(huì)基(jī)于大(dà)势选(xuǎn)择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得交易的(de)参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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