财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市(shì)商(shāng)组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过了(le)上(shàng)述(shù)决(jué)议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也(yě)在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于(yú)参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价(jià)值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是(shì)否发(fā)生了(le)信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的(jù)存管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的(gài)，意味(wèi)着(zhe)收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同(tóng)样显示(sh明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的ì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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