北京(jīng)时间5月7日(rì)，备受关注(zhù)的巴菲特(tè)股东(dōng)大会在奥马(mǎ)哈(hā)如(rú)期(qī)落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档(dàng)芒格在5个半小时的提(tí)问环节中，回答了投资人的47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全球各地(dì)的(de)投(tóu)资(zī)者。“来自中国(guó)的投资者(zhě)是最多(duō)的(de)，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁(fán)荣发展的(de)前(qián)景。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公(gōng)开表示十分(f很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短ēn)看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕(rào)中国公司(sī)进(jìn)行过投资(zī)部署，不过投资对象(xiàng)均为中国(guó)公司(sī)的H股。根(gēn)据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到了(le)10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大(dà)会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资(zī)中国是没有(yǒu)问题的。相较于(yú)投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你(nǐ)用便(biàn)宜的价格(gé)买到一些(xiē)更好的公司，而这即便有一些(xiē)不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的(de)投(tóu)资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得(dé)到(dào)他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出(chū)的“净资产收益率不(bù)低于20％而(ér)且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加(jiā)上其(qí)投资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家上市公(gōng)司进行了(le)梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了(le)相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑的(de)18只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消费(fèi)仍占(zhàn)据三(sān)分之一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为出色(sè)；而从(cóng)近(jìn)3年的净资产收益率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出(chū)于对公司的(de)价值(zhí)判断(duàn)而不是价格判断，选择的是加权平均（年(nián)化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的(de)净资(zī)产收(shōu)益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了(le)上市(shì)公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短属行业算术(shù)平均值进(jìn)行对比，又从100家公司(sī)中挑(tiāo)选(xuǎn)出(chū)了估值相对行(xíng)业(yè)平均值偏(piān)低的67家(jiā)公司(sī)。

　　最后，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲特(tè)一(yī)如既往偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持(chí)有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经又(yòu)进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前(qián)商品(pǐn)信(xìn)誉(yù)受过不良影响的(de)公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指(zhǐ)数官网(wǎng)。时代财经制(zhì)图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉(shè)及吃(chī)、喝(hē)、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家(jiā)，占(zhàn)比近三分(fēn)之(zhī)一。而(ér)在近(jìn)五(wǔ)年内(nèi)，酒企(qǐ)表现出色，净利润复(fù)合年增长率均(jūn)在22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年(nián)增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料(liào)界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)为正，达到(dào)巴菲特关注的(de)最低标准，如(rú)贵州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率(lǜ)，所以或还需要(yào)等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增(zēng)长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的是主营集成电(diàn)路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的(de)是(shì)公(gōng)牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅(fú)前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也(yě)曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票(piào)，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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