在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司(sī)旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前(qián赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)，热(rè)门板块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢(yì)价风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可能遭受重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净(jìng)流(liú)入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就(jiù)会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会回(huí)归到(dào)指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加(jiā)息(xī)预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持(chí)续贬值(zhí)，东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能采取股票回(huí)购等方(fāng)式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并(bìng)表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)了(le)2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入(rù)资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的(de)回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出(chū)“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方(fāng)向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额(é)流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等赓续前行是什么意思，赓续前进的意思宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度(dù)仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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