关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得(dé)不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将观望一(yī)定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道(dào)路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性下降”才能(néng)确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍(réng)然可(kě)以实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的(de)情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国家和地区(qū)的境外投资者经由香港与内地(dì)基础设施(shī)机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方面互联互(hù)通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及(jí)结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)境内(nèi)投资者(zhě)需与外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换(huàn)集(jí)中清算业务的(de)清(qīng)算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合人民银行要(yào)求并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司(sī)的清(qīng)算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根据市(shì)场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相关交易(yì)处(chù)理情况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站发布关(guān)于(yú)实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公司(sī)后续(xù)分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转股和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意(yì)，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外(wài)围市(shì)场(chǎng)环境整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如预(yù)期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期的第(dì)十次加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的(de)改善推动的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部(bù)数(shù)据显示，假期(qī)前(qián)三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存(cún)在一轮(lún)补库(kù)需求(qiú)。未来(lái)很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)油脂需求(qiú)的(de)重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价(jià)格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持(chí)平且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的九位雨水像雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语分析(xī)师和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监测数据(jù)显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都(dōu)在下(xià)降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的(de)季(jì)节(jié)性减产以及印(yìn)尼国内出口政策(cè)限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)大(dà)幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫(yì)情防控(kòng)措施优化调整带来(lái)的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球(qiú)主要的(de)棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足(zú)当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库(kù)趋(qū)势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随(suí)着产(chǎn)量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累库也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推(tuī)动的结(jié)果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进(jìn)口利(lì)润打开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观(guān)大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会(huì)议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前(雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语qián)年度(dù)加拿大油菜(cài)籽的(de)丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的(de)预期对豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行情难以表(biǎo)现得(dé)特别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂(zhī)似乎难(nán)以表(biǎo)现出(chū)独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观(guān)因素(sù)主导(dǎo)。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消费(fèi)各(gè)占一半，但(dàn)各国生物(wù)柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时期内是固定(dìng)的，不(bù)会(huì)因为原油及宏观(guān)市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作(zuò)为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面(miàn)对价(jià)格波(bō)动仍然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。

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