“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示”国(guó)家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的(de)指示(shì)作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增(zēng)速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化(huà)背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增(zēng)反九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气(qì)度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集(jí)成电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评(píng)估(gū)这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球(qiú)经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的(de)韧(rèn)性(xìng)可能(néng)主要来自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家(jiā)的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下(xià)的(de)进(jìn)口(kǒu)增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全(quán)年出口(kǒu)增速(sù)可能(néng)略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存在(zài)差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较(jiào)大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大(dà)的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造成九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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