财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行(xíng)其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据(jù)也(yě)证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合(hé)一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另(lìng)一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中也能(néng)看现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？(kàn)出葛(gé)兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大(dà)重仓股，中(zh现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？ōng)欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的(de)临界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季(jì)报(bào)表达了(le)仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一(yī)季(jì)度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受(shòu)财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的(de)。所以，任(rèn)何(hé)一(yī)个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确(què)认，中微观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值(zhí)修复尚(shàng)未结(jié)束，个(gè)股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前(qián)重(zhòng)仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)策略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是(shì)一个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度(dù)可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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