北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等(děng)热(rè)点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依(yī)然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的(de)很好，我们(men)有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝(cháng)试，每次我们(men)都是在(zài)最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出(chū)售动视暴(bào)雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英(yīng)国(guó)有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势(shì)会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么(me)是正确(què)的价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买(mǎi)第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他(tā)们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家(jiā)子公司参(cān)与了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车(chē)公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用(yòng)人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在(zài)相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个(gè)方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此(cǐ)，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们(men)无法(fǎ)解决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代(dài)价(jià)。我们(men)每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争(zhēng)债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以有各(gè)种各样的(de)新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的(de)价(jià)值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别(bié)人做的(de)一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题，而直到它(tā)失(shī)控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式(shì)可能会完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家(jiā)是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是(shì)一家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做的(de)工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在(zài)商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确(què)实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期(qī)运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做(zuò)投资(zī)或商业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答(dá)道(dào)，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收(shōu)购了一(yī)大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发生(shēn折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗g)。但问(wèn)题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足(zú)够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预算是(shì)否达(dá)标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试(shì)图(tú)洞(dòng)悉的是(shì)消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那(nà)个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的(de)投(tóu)资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一(yī)百(bǎi)年后(hòu折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗)伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下(xià)的(de)书(shū)时至今日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为(wèi)是(shì)一个国家的资(zī)产而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于(yú)遗产规(guī)划(huà)的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情(qíng)，而有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定会(huì)成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要(yào)更(gèng)多的运气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务(wù)中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业(yè)。每(měi)天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这(zhè)更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他(tā)的书(shū)中写(xiě)下(xià)一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告诉(sù)我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不(bù)多第(dì)300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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