随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精读西的字有哪些，读喜的字有哪些选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三(sān)则被易方(fāng)达信(xìn)息产业(yè)、财通资管(guǎn)健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高(gāo)行业配置(zhì)比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的(de)不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市(shì)场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　读西的字有哪些，读喜的字有哪些从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年(nián)全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较(jiào)明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估(gū读西的字有哪些，读喜的字有哪些)值水(shuǐ)平变化(huà)做(zuò)动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度(dù)的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能(néng)够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低(dī)了(le)港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比例为(wèi)70％。截(jié)至一季(jì)度(dù)末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代(dài)的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会(huì)？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关注(zhù)地产链以及(jí)一(yī)带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会(huì)持续(xù)关注新技术(shù)对经(jīng)济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复(fù)盘历(lì)史上的(de)复(fù)苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面(miàn)的(de)总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态(tài)，市(shì)场会不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期(qī)投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可(kě)能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机(jī)行业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是(shì)大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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