昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基本责(zé)任”硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了(le)一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在(zài)民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年(nián)龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复(fù)至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次(cì)育(yù)肥(féi)造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四(sì)是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无(wú)实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑(huá)，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化(huà)多(duō)集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存(cún)则继(jì)续(xù)增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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